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帝王洁具:精装放量毛利提升逻辑持续落地 买入评级

信息来源:joeoo.com   时间: 2019-01-05  浏览次数:7660

    事件公司发布2018年半年度报告业绩预告的修正公告。帝欧家居在2018年4月21日披露的《2018年第一季度报告正文》中预计公司2018年1-6月归属于上市公司股东的净利润为1.18亿元-1.30亿元,同比增长390%-440%。


此次修正后的预计业绩为1.50亿元-1.62亿元,同比增长520%-570%。


公司2018中报净利润超预期。


我们的分析和判断欧神诺并表+工程端放量,助力业绩高增长2018Q1,帝王洁具完成了重大资产重组标的资产的过户手续,佛山欧神诺已经成为帝王洁具的控股子公司,帝王洁具持有欧神诺99.9939%股权,2018Q1公司开始并表欧神诺的财务数据


另外2018H1欧神诺工程客户放量,规模效应凸显,助力公司报告期内归母净利润增长高于此前预计业绩。2018Q1欧神诺实现营业收入6.43亿元,同比增长147.33%;实现净利润0.57亿元,同比增长224.87%。我们认为,欧神诺一方面存量客户继续加强,跟随成长;另一方面新客户进入精装房,公司也迅速跟进,2018Q2欧神诺仍保持高增长态势。


地产龙头增长态势不减,工装客户开局良好渠道方面,欧神诺建立了以工装客户和经销商客户为主的销售模式。


经销商方面,欧神诺拥有包括华耐、惠泉等全国性的大型经销商。截至2017年底,公司拥有370家经销商,1600多家门店。


2017年欧神诺零售业务实现20%左右的增长。


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